IPO投資20170611 日成控股將隨著Pandora一同成長

Posted by Unknown 2017年6月11日 星期日 0 意見
和一般奢侈品相比,珠寶產業內的品牌珠寶市佔率僅20%左右,此數字在未來呈現穩定成長趨勢,但目前市場上仍以非品牌珠寶為主。以全球珠寶價位區間來分析,近幾年以輕奢華珠寶為主要潮流,佔整體珠寶產值的57%,代表性品牌包含PandoraFolli FolliSwarovski等,其中又以Pandora為近年來快速崛起的時尚品牌代表。
Pandora將旗下產品定位為輕奢華珠寶,隨著產品樣式及行銷策略等進行改善,於2012年起定調為「快時尚」策略,透過不斷推出新產品來吸引全球消費者的目光,除了將公司打造成輕奢華珠寶的時尚品牌代表之外,也帶動整體的營運表現呈現快速成長趨勢。

日成-KY營運以珠寶首飾之設計、製造、銷售等,並替國際知名珠寶品牌進行OEMODM。公司也是泰國當地僅次於Pandora之外,具備規模經濟且同時擁有專業電鍍廠的大型珠寶製造廠商,並也是國際珠寶品牌選擇合作的重要夥伴。
公司經營團隊在珠寶加工行業耕耘已久,為滿足客戶需求,公司也將傳統工藝及科技進行結合,採用先進的3D電腦繪圖製作3D模型,並採用3D列印珠寶首飾臘膜,以加速後續的鑄造等製程,不但能減少人工作業時間,也能使製程標準化,進一步增加公司在產品開發上的競爭力。公司於2014年起成功打入Pandora的供應鏈,並成為該國際品牌最大的銀飾及玫瑰金電鍍產品的製造廠商,整體營運也跟著該品牌持續成長。

公司自2014年起開始替Pandora生產玫瑰金產品,目前Pandora旗下產品委外代工的比重約10%~15%,其中以公司為主要供應商,所生產的玫瑰金產品比重佔Pandora整體訂單比重約40%,另外公司也將在2017年開始參與Pandora的產品設計,因此有助於公司爭取更高單價及穩定的中長期ODM訂單。
公司旗下的客戶結構相對穩定。公司也期待未來能藉由替Pandora進行ODM的成功經驗,逐步開發包含歐美型錄商及英國品牌等新客戶,預估相關效益有機會在2017年開始發酵,而2018年將成為公司下一階段的成長動能。

IPO投資20170507 強信-KY扮演全球工業縫紉機產業的關鍵角色

Posted by Unknown 2017年5月7日 星期日 0 意見
縫紉機可區分為家用縫紉機及工業用縫紉機2種,其中家用縫紉機強調多功能、輕巧、操作簡便、價格便宜等特性;而工業用縫紉機則講究速度、精密度、可靠性、耐用性、單一化等特性。整體來說,工業用縫紉機的生產技術層次遠高於家用縫紉機。
全球工業用縫紉機市場規模約為650萬台/年左右,雖然之前受到2008年的金融海嘯衝擊,影響到後續工業用縫紉機的成長幅度,但所幸隨著2016年奧運盛事、快時尚風潮崛起、運動休閒風氣興起、成衣產業循環縮短等趨勢,也進一步提升工業用縫紉機的相關需求。

強信-KY生產工業用縫紉機零配件及自動化裝置,提供工業用縫紉機整機組裝廠及修配市場換修,旗下產品線包含工業用縫紉機之刀類、自動裝置、針位組、其他等四大類。
公司目前是中國大陸工業用縫紉機零配件及自動化裝置的領導廠商,其中在零配件領域的市佔率更是位居龍頭,並以自有品牌「STRONG H」進行銷售,旗下客戶涵蓋全球主要的工業縫紉機廠商。

公司產品銷售全球高達40個國家,旗下客戶涵蓋全球主要的工業縫紉機廠商,包含日本JUKI(重機)Brother(兄弟)、德國PFAFF(百福)、美國GERBER(格柏)、台灣SiRUBA(高林股);在中國大陸則有杰克、中捷、標準等當地的本土廠商。展望未來,公司除了要持續維持在產業內的領先地位之外,也積極思考「多角化」的發展方向,以提升公司未來中長期的營運發展動能。

 

IPO投資20170406 設備供應商新兵迅得將進行轉型

Posted by Unknown 2017年4月6日 星期四 0 意見

「智慧製造」是基於新一代資訊系統,透過整合包含設計、生產、管理、服務等製造活動上的環節,形成具備包含資訊深度感知、智慧優化決策、精準控制執行等功能的系統模式。由於製造業是工業及現代化的主要力量,也是衡量一個國家經濟實力及全球競爭力的重要指標,因此展望未來,以資訊技術與傳統製製造業相結合的智慧製造,將是未來全球製造業的新趨勢。
 
分析台灣的GDP組成,約30%是由製造業所貢獻,其中又以資訊電子類佔比約35%居冠,每年產值更高達超過6兆元台幣,結構中包含全球排名第一的半導體產業、全球產值第一的PCB產業、全球排名第三的面板產業等。根據SEMI資料,2015年台灣半導體設備市場規模約排名全球第一,預估在20162017年仍將維持在領先地位;而中國大陸則在家政策的主導下,目前已經是全球第二大的市場。整體來說,以台灣及中國大陸為首的亞洲市場,將是未來全球半導體設備市場的主要成長地區。
 
迅得以德國技術為核心基礎,採用替代進口設備策略,鎖定在PCB自動化設備領域進行發展,也成功使公司站穩在台灣PCB設備產業內的地位。在站穩PCB產業之後,公司也陸續成立光電及半導體事業部門,跨足包含平面顯示器、半導體、太陽能等領域,除此之外,公司也成立迅得東莞子公司SAC,將業務範圍拓展至對岸的中國大陸。整體來說,公司以PCB業務為主的電子事業部及中國大陸事業部為營運核心。
 
公司已經是台灣PCB自動化設備領域中的領導廠商之一,也積極跨足光電及半導體領域,因此可以在現有基礎下進行延伸,進而建構出公司未來中長期的發展藍圖,公司同時也是台灣少數能將產品外銷至歐洲國家的設備廠商。除了透過多角化的發展來降低PCB產業對於公司營運的影響之外,也積極透過各事業體的發展,來提升中長期的整體競爭優勢,並於2016年正式成立「智慧製造研發中心」,期待能使由過去的硬體製造廠商,進一步轉型成為軟體服務廠商,並提升附加價值。

生技投資/IPO投資20170329聚焦在中樞神經用藥的保瑞值多少錢

Posted by Unknown 2017年3月29日 星期三 0 意見
隨著全球高齡化趨勢明確,包含阿茲海默症(失智症)及帕金森氏症等退化性精神疾病的病人,其相關人數將呈現大幅度的成長。中樞神經系統(CNS)用藥是用來治療神經相關疾病的藥品,其中以抗憂鬱症的人數最多,而阿茲海默症及帕金森氏症的發病率成長最快,因此這3種藥品的需求也最大及迫切。

根據WTO統計,全球約有4,750萬人罹患阿茲海默症,每年以770萬人的新增病人在成長,預估至2030年全球將有高達7,560萬的病人;2014年全球帕金森氏症治療人數約200萬人,相關藥品銷售為28億美金,預估至2021年的銷售將成長至34億美金,相關市場需求也是呈現穩定成長的趨勢。

保瑞由經銷國外原廠藥品起家,聚焦在中樞神經用藥的代理,爾後透過併購策略,目前已經是結合研發、製造、行銷的醫藥公司。銷售的藥品種類則包含中樞神經用藥、抗生素、心血管疾病、眼科、腸胃科用藥等,目前在國內的中樞神經及神經內科領域具有指標性的地位。

保瑞成立就聚焦在中樞神經用藥領域,代理經銷包含丹麥朗德貝克旗下的立普能及憶必佳等原料藥品;經銷德國百靈佳旗下的戀多眠;另透過併購的聯邦化學來取得更多學名藥產品線,包含優達平及帕金寧,建構起較為完整的產品線。

為強化自有製造能力及國際化佈局,公司於2013年取得日本第四大藥廠衛材製藥台灣子公司的台南廠,由於該生產基地符合國際PIC/S GMP生產規範,因此也順勢拿下其藥品委外代工的訂單,也是國內少數有能力承接日本藥廠訂單並外銷的製藥廠。

除了代理銷售及製造之外,保瑞也積極發展新劑型新藥,針對中樞神經疾病及疼痛等適應症,以包含控釋劑型技術、微胞體劑型技術、特殊多劑量劑型技術、長效注射型技術等4大新劑型開發技術平台為基礎,進行相關產品線的開發。

公司目前旗下的新劑型產品有4種,針對包含疼痛治療、神經性疼痛、抗精神病舌下錠、長效型抗精神分裂等領域。其中進度最快的BSAT-1301,公司預估在2018年完成美國及台灣的三期人體臨床試驗,並在2019年取得相關藥證。

IPO投資20170215 政伸企業為自行車產業的另類台灣之光

Posted by Unknown 2017年2月15日 星期三 0 意見
自行車產業主要可分為二個子產業:自行車成品、自行車零組件。根據Research and Markets資料顯示,隨著環保議題及健康樂活觀念興起,自行車已經從過去低成本的交通工具,轉變成為包含節能環保、健康休閒、運動娛樂等用途,因此隨著相關需求持續成長,加上產業本身的升級帶動,預估整體市場規模至2019年將達到650億美元,年成長率為5.2%
根據中華民國對外貿易發展協會資料,台灣自行車產業有高達658家公司,其中76%集中在台中及彰化地區。著眼於台灣自行車產業面臨到中國大陸的嚴峻衝擊,台灣相關廠商也透過建立起「A-Team」,主打高附加價值的產品來創造差異化,藉由合作來重新找回台灣在產業內的競爭優勢及提升獲利空間,相關重點包含增加產能及生產效率、強化庫存管理系統、生產基地優化、調整生產線流程等,進而有效提高台灣在產業內的生產優勢及產品價值。
目前台灣在全球自行車產業內佔有重要位置,相關廠商也在產業內具備領導性地位:巨大(9921)是全球最大的自行車製造商;美利達(9914)是全球第二大的自行車製造商;拓凱(4536)是全球最大碳纖維車架製造商;桂盟(5306)是全球最大的自行車鍊條製造商;政伸(8481)是全球自行車貼標的龍頭廠商。

政伸企業成立於1987年,公司專注於網版印刷,從事各類貼標產品之製造及銷售,屬於特殊印刷產業。公司產品的主要應用包含自行車貼標、自行車零配件貼標(自行車相關應用佔比約80%)、運動器材貼標、其他產品貼標等領域,其功能在於美化各類產品,藉此增加產品所表現出來的質感及美感,進一步提高產品的附加價值。
公司屬於貼標產業,處在自行車產業的中上游。貼標產業上游包含紙材、油墨原料、網版原料、溶劑等其他印刷物料等;貼標產業本身也屬於自行車零配件製造業,與前叉廠、輪圈廠、其他零組件廠等將產品完工後,交給車架廠或組裝業者進行張貼及組裝成完成,再將完整的自行車產品送交給品牌商、通路商、其他銷售通路等,進一步將產品銷售給終端消費者。

公司長期鎖定在自行車領域進行經營,除了是台灣自行車A-Team成員之一,也是其中唯一的貼標供應商,凸顯了公司在台灣自行車產業中的地位。公司藉由技術含量及品質穩定等優勢下,也成為全球自行車貼標的龍頭廠商。
根據經濟部國貿雙週刊報導,2015年全球自行車產量約1.2億台,而以公司的貼標套數約1,126萬套來計算,推估公司的全球市佔率約為10%2015年台灣外銷自行車產量約410萬台,而以公司所生產的貼標套數約250萬套來計算,推估公司的台灣市佔率約為61%
除了深耕自行車領域之外,公司未來也將把產品延伸至其他領域進行發展,涵蓋運動器材、汽機車費性電子產品等,其中又以運動器材為主要重點,包含棒球棒、高爾夫球桿、曲棍球桿、健身器材等室內外運動器材。隨著全球運動器材專業貼標滲透率的持續提升,公司除了期待能複製在自行車產業的成功經驗之外,也將替公司帶來新的成長動能。

IPO投資20170105 欣普羅為小而美的安控新生力軍

Posted by Unknown 2017年1月5日 星期四 0 意見
隨著科技發展及物聯網時代來臨,全球電子產業將朝向「智慧化」進行發展,應用領域包含智慧城市、智慧家庭、車用電子等領域,而其中「影像辨識」將扮演重要角色,包含影像處理、感測技術、軟硬體整合等技術,將是產業未來發展的關鍵因素。隨著全球反恐局勢持續增溫,全球各國針對安全監控設備的需求也水漲船高,預估將進一步帶動各種高端監控設施的更新及採購需求,除此之外,除了安全監控的需求之外,在包含醫療照護、大眾運輸、教育層面等領域的使用上也將呈現穩定成長的趨勢。

欣普羅光電成立於1999年,公司發展聚焦在包含影像處理、軟硬體開發、系統整合等領域,除了提供客戶開發設計之外,亦可提供客製化的委外代工服務,產品主要以利基性市場及中高階產品為主,截至2016Q3為止的營收結構中,目前公司以佔比92%的監控影像產品為主,另外還有佔比5%的設計及權利金佔比3%的電子零組件等。

公司技術優勢在於「影像處理」,並以「非傳統ODM」營運模式為主,因此在目前屬於殺價競爭的安控產業環境下,仍能取得較有利的競爭優勢,整體獲利及毛利率也能維持水準,但未來除了仍須持續觀察整體產業環境變化之外,公司如何運用本身輕資產的模式,進一步有效擴大營運規模,將是公司未來發展的重要關鍵。

展望2017年,公司有機會在新產品效益下,整體營運表現呈現恢復成長動能:警用執法儀攝影鏡頭模組超高解析度魚眼網路攝影機車載ADAS行車輔助系統360度全景VR攝像機行車紀錄器等。

 

 

IPO投資20161227 純正越南概念股泰昇-KY,將在農曆年前正式掛牌

Posted by Unknown 2016年12月27日 星期二 0 意見
快速消費產品(FMCG),是指消費者需要重複購買的日常用品,由於該市場向來處在競爭激烈的環境,因此品牌廠商及廣告業主必須持續投入大量的行銷活動,藉此吸引消費者目光及購買意願。
隨著全球個人衛生意識提高及高齡化時代來臨,對於紙尿褲等衛生用品的需求也呈現持續成長趨勢,這也跟當地所得及消費水準有絕對關係,因此相關產品需求也持續增加,近年來隨著已開發國家的嬰兒出生率持續下滑,全球紙尿褲品牌大廠無不把未來發展重心移轉至新興市場。
相較於已開發國家,包含中國大陸及東南亞等新興市場在衛生用品的滲透率仍偏低,就FMCG產業來看,雖然國際品牌大廠享有全球高知名度及國際資源,但當地廠商在掌握通路優勢及擁有一定市場佔有率的基礎下,也未必會被國際品牌大廠直接取代。因此相關公司在掌握先行者優勢的情況下,將持續享受到越南經濟發展所帶來的消費商機。

泰昇-KY2001年在越南所設立,是越南第一家投資設立紙尿褲的生產廠商,同時並以自有品牌進行銷售。目前公司旗下的自有品牌比重70%,包含嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生棉、濕紙巾等。
公司目前在越南當地擁有超過37,000個通路,並已經建立起100個地區經銷商及約300個業務人員。為因應國際品牌競爭及現代化商業通路興起,公司未來也將投入更多資源在廣告行銷上,並同時提高現代化商業通路的比重。

目前公司是越南當地包含嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、衛生棉等市佔率領導廠商,若合計嬰兒及成人紙尿褲,市佔率排名則為第二大品牌;並也是柬埔寨當地嬰兒紙尿褲及成人紙尿褲市佔率第一品牌。
公司在越南當地的生產線共13條生產線;在柬埔寨當地的生產線共2條生產線。總計包含越南及柬埔寨總計共15條生產線。除了越南當地的內銷市場之外,公司也規劃在柬埔寨金邊經濟特區擴增新產線,並已於201611月初動工,預計將於2017Q4完工。

 

IPO投資20161220 長華集團新生力軍-易華電準備進入資本市場

Posted by Unknown 2016年12月20日 星期二 0 意見
易華電子(6552)前身為台灣住礦電子,在20143月底由公司第二大股東長華電材收購100%股權,同時於20144月正式設立及更名而成。公司主要產品為COF(Chip on Film)FPC(軟性印刷電路板),其中營收主要集中在COF產品上。
公司為目前市場上僅有生產捲帶式高階覆晶薄膜IC基板的廠商之一,並也是全球唯二同時擁有包含Semi AdditiveNew Etching製程的廠商。公司的主要經營團隊來自欣寶(頎邦),在包含機器設備的改裝、化學液的調配、設備的管線等方面都有屬於自己的knowhow,因此相較於其他同業,公司在產能利用率及良率上的穩定度也具明顯優勢,對應至獲利表現上也相對穩定及突出。

捲帶式高階覆晶薄膜IC基板(目前分為TCPCOFCOG等三種技術,其中以COF為主流技術)是屬於面板產業製程材料的一環,為驅動IC封裝用的關鍵零組件。過去此材料大都依賴日本進口為主,而隨著包含日本當地產能過剩及殺價競爭、供應鏈逐步在地化等趨勢下,產業已經逐漸由台灣及韓國廠商來主導,目前市場上僅有的廠商包含台灣廠商易華電子及欣寶(已併入頎邦)、韓國廠商LG IT(LGD)Stemco(Samsung)、日本廠商Shindo(新藤電子工業)5家。
在產業特性上,由於捲帶式高階覆晶薄膜IC基板產業具備包含高資本密集、高技術門檻、高度客製化等,因此也進一步建立起新競爭者進入的障礙。公司雖然在New Etching製程的產能相較於其他同業有不小的差距,但由於在公司接手且重新啟動生產線之前,設備的相關折舊幾乎已經折舊完畢,因此所生產的產品較其他同業更具競爭優勢。

LCD驅動IC為液晶顯示器產品中的零組件之一,佔成本比重第二高,其主要功能為輸出所需要的電壓至各畫素,以進一步控制液晶分子的扭轉程度,應用上可分別為大尺寸TFT-LCD 驅動IC、中小尺寸LCD驅動IC等二種。隨著全球LCD TV驅動IC需求的持續成長,也將進一步帶動驅動IC封裝用之捲帶式高階覆晶薄膜IC基板的需求,展望未來,隨著包含高階智慧型手機、穿戴式裝置、AMOLED等產品持續推出,預估2-Metal COF(雙面COF)除了將是最有效的解決方案之外,也將成為下一世代的主導技術。就客戶端來說,產品內的規格及產品設計決定所使用的技術,因此2-Metal將具備發展上優勢。

IPO投資20161205 飲料包材新生力軍,是否能獲得市場認同度?

Posted by Unknown 2016年12月5日 星期一 0 意見
中國大陸目前是全球第二大的金屬包裝生產國,但相關廠商的規模普遍不大,仍以中小企業為主,且在低階產品方面呈現供過於求及競爭激烈的現象,隨著領導廠商轉向包含規模化、集團化、專業化等方向發展,未來產業將逐步走向經濟規模及成本優勢。由於馬口鐵罐具備耐震及高保護性的特質,適合長程運輸,加上耐高溫及可加熱性的特點,也在應用上具備高使用率,整體來說產品適合應用在蛋白質飲品及粥品產品上二片式鋁罐主要應用領域包含涼茶、啤酒、碳酸飲料等領域,加上產品具備包含成本低、銷售單價低、生產速度快等特性,也符合終端飲料廠商達到快速擴張及控制成本的需求,因此相關廠商已經逐步出現由二片罐取代三片罐包材的趨勢。

吉源-KY成立於2014年,產品以三片罐及二片罐彩印加工、生產及銷售各種飲料及食品之金屬包裝容器為主。旗下產品以三片式馬口鐵罐及二片式鋁罐為主,除了既有的馬口鐵罐之外,2016Q2後再加入鋁罐的生產。

公司主要生產基地位於中國大陸,旗下擁有包含廈門吉源、湖北吉源、安徽吉源、廣東吉多寶,以及現正籌備中的成都吉源等,目前總產線達到44條,年產能30億支。因應產業特性的關係,經營策略上也配合銀鷺集團進行設廠的規劃。

公司旗下客戶方面,過去公司的三片式馬口鐵罐主要以出貨銀鷺為主,2015年受到終端消費需求減少及銀鷺調整供應商比重衝擊,營運受到衝擊,而公司也順勢進行產品組的調整。由於三片式馬口鐵罐市場成長有限之外,公司也積極尋找新成長動能,加上前十大客戶之一的加多寶於2014年將原先的三片罐改為二片罐策略,因此公司也跨入二片式鋁罐市場:除了加多寶已是旗下客戶之外,也鎖定啤酒廠商為目標客戶。

 

在吉源-KY成本結構中,原物料佔比75%,因此公司也透過即時掌握原物料價格波動來維持競爭優勢。受惠於2015年開始馬口鐵原物料價格大幅度下降,整體毛利率也從2014年的12.5%2015年的16%,一路成長至2016H123.7%。展望2016年下半年,預估在原物料價格趨穩及毛利率較低的二片罐包材開始出貨下,整體毛利率難以維持上半年的高標,但預估仍能維持15%~20%的水準。

 

 

IPO投資20161013 美喆國際受惠於取代效益而持續成長

Posted by Unknown 2016年10月13日 星期四 0 意見
塑膠地板是新型輕體地面裝飾材料,由於其優異的性能及對環保的訴求,在全球已開發國家中也已經逐漸取代瓷磚及木質地板,成為地面裝飾材料的主流。目前包含片材及捲材的塑膠地板佔北美整體地板材料市場比重僅約12.7%,未來仍有持續成長的空間,加上隨著產品技術的持續進步,過去佔比53.7%市佔率的地毯也逐漸出現取代效益。
過去PVC塑膠地板屬於有毒及不環保的產品,但隨著技術的持續發展,目前的PVC塑膠地板可視為包含再生利用、無毒、無輻射等特性的材料,除了在成本上更具競爭優勢之外,也是對環保及人體安全更有利的解決方案。除了歐洲地區的綠建築趨勢之外,隨著中國大陸的房地產市場持續快速成長,進而帶動房市及住宅裝潢等相關商機同步水漲船高。

美喆國際主要生產塑膠地板產品,除了擁有東南亞最先進的油壓生產設備之外,也是亞洲片材塑膠地板(LVT)的領導廠商,旗下也有「MeiJer」「Prolong」等二大品牌,目前公司的全球市佔率也達到約8.5%
公司產品具備包含環保、耐磨性、耐久性等特點,加上隨著技術及製程的進步,其產品競爭力也高過於包含實木地板、強化地板、複合木地板、橡膠地板等,成為地板材料上的新應用。

公司主要生產基地在中國大陸,從1993年至2015年間陸續建立4座工廠,公司同時擁有油壓產線及自動貼合產線,因此公司也是具備自動化貼合能力的領導廠商。
公司也看好中國大陸龐大的內需市場,透過和包含大型家居網路平台、地產開發商、建材業者等合作,進一步教育當地市場對於塑膠地板的接受度。目前MeiJer品牌旗下的浦麗華PROMAX系列產品,已經成為當地知名的塑膠地板品牌之一。

公司堅持產品在自有工廠生產製造,並獲得多項國際認證及多國品質檢驗規範,同時公司也致力於發展新型實用地材產品線,藉此改善產品組合及提升毛利率。
由於歐洲地區對環境及人體安全的要求較高,公司在具備研發及生產能力的優勢下,和歐洲客戶維持長久的合作關係,也是歐洲塑膠地板領導品牌的主要合作對象。

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