生技投資 20140821 遭格勞克斯點名的F-金可是不是錯殺？
2014年8月21日 星期四
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先從公司公佈的2014年H1財報看起：營收28.39億元，YoY成長25%、毛利率與去年同期差不多，落在61.5%附近、營業利益9.57億萬元，YoY成長36%、稅後淨利7.41億元，YoY成長18.18%、EPS 8.01元，YoY成長17.62%。其中Q2稅後淨利4.05億元，QoQ成長20.6%、EPS 4.37元，QoQ成長20.39%，是單季的第二高數字(僅次於2013年Q3的4.43元)。
但市場疑慮的部分也許從2014年開始惡化的財務數字：公司Q2存貨金額14.58億元，是近8季以來的新高，相關數字從2013年Q3的10.8億元提高至Q1的13.07億元，至今來到相對高檔；公司Q2存貨週轉天數為212.37天，雖較Q1的數字改善，但相較2013年平均低於200天來說還是呈現略高現象；公司Q2應收帳款週轉天數為275.2天，2013年平均低於250天，2014年的數字有提高現象。
整體來說，基本上相關數字轉差的情況是在2014年開始(因此數字是近2季才開始惡化)，對應到中國市場H1的整體經濟調整，加上公司在當地是以自有品牌及自有通路進行銷售，因此對於存貨及收款方面調整相對較慢，目前個人判斷此現象尚可以接受，因此遭禿鷹點名的現象確實還有待釐清。
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