IPO投資20161006浴火重生的高鐵值得投資嗎?

Posted by Unknown 2016年10月6日 星期四 0 意見
根據國際鐵路聯盟(UIC)的定義,高速鐵路定義為時速200公里以上、擁有專有路權、全線無平交道及行車絕對安全之鐵路系統。全球高速鐵路發展主要都是架構在連結人口密集的大城市上,透過高速鐵路所具備的高度運輸效率及提升經濟成長,對於提升整體國家競爭力也有不小幫助。
台灣屬於地狹人稠的地理環境,加上人口及經濟活動大都集中於西部,因此對於台灣南北地理交通的需求也日益提高,過去大都依賴傳統鐵路及高速公路/快速道路等來因應,而嚴重的交通雍塞問題也形成龐大的社會及經濟問題,因此高速鐵路也是政府解決此問題的重要交通政策之一。

台灣高鐵成立於1998年,是以BOT型態營運的特許經營事業,於200715日起正式通車營運,主要業務為台灣西部幹線之高速鐵路運輸。營運主要分為二部分:98%為相關票務收入,剩下2%則為附屬事業經營項目。
由於高鐵在200公里以上的長程運輸旅程上較台鐵及國道客運更具優勢,因此近年來的日均運量及市佔率也逐步提升。透過高鐵的通車,除了使台灣西部的南北距離大幅拉近之外,也改變國人的生活型態,更進一步使台灣西部走廊形成「一日生活圈」。

台灣高鐵自2007年正式通車以來,搭乘旅客人次也屢創新高,其中僅有201310月起因為調漲票價,導致2014年的運量年成長率低於台鐵之外,公司每年的旅客成長人次皆優於台鐵及公路,也代表公司已經成為台灣西部運輸上的重要工具。
公司日均運量從2007年的4.3萬人次一路持續成長,至2016H1為止已經達到15.33萬人次公司市佔率也從2007年的3.5%,逐步提升至2016H113.1%2016H1為止,總旅客達到2,789萬人次,整體平均乘載率也達到62.6%的水準。

 台灣高鐵是台灣首度採取由民間興建及營運,待特許營運期滿後,移轉給政府持續經營的重大公共交通運輸工程。也由於該產業的獨特性,因此公司具備包含資產專屬性高、資本密集高、技術密集高、產業寡占性高、擁有特許權利等優勢,因此在台灣尚無其他運輸工具能相互競爭,這也是公司長期營運發展上的主要競爭優勢。
公司在經過「高鐵財務解決方案」的配套措施實行後,進一步改善營運體質及財務結構,對於未來中長期的營運發展也打下穩定基礎:2015Q4公司與交通部實行財務解決方案,主要是透過包含普通股減資、私募普通股增資、法定優待票短收差額收入、返還地上權折抵回饋金等,換取特許期從原先的35年提高至70年,使得公司整體營運績效呈現大幅度的提升。

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